Экзотические опционы и операции - Биржевое дело

Сложные барьерные азиатские опционы относятся к

В этом посте расскажу про опционы и все что с ними связано.

Биржевая торговля опционами

Эти инструменты не так близки простому обывателю, как, например, банковский вклад, но для современных финансовых рынков они важны. И их периодически обсуждают в неспециализированных СМИ, и я думаю, что составить общее представление об опционах и том, как с ними работают финансовые компании, сложные барьерные азиатские опционы относятся. Кроме этого, эта тема связана с интересной математикой, вычислительными методами и разработкой программных систем — всё как мы любим. Итак, давайте начнем с нескольких несложных определений.

Что такое опцион? Опционы — это класс производных финансовых инструментов. Название как бы намекает, что такой инструмент дает какую-то опциональность, то есть возможность выбора. Но поскольку в сделке есть два участника, то один из них получает возможность, а другой наоборот — берет на себя обязательства того, что он обеспечит такую возможность выбора. Вкус ванили Существует довольно большое количество разных вариантов опционных контрактов.

Есть попроще, есть посложнее, с наворотами, есть еще более сложные. По-английски простые опционы называют plain vanilla option простой ванильный опцион. Как говорит интернет, это потому, что самое простое и дешевое мороженое в американском ларьке было ванильное. А самый ванильно-ванильный опцион — это Европейский опцион.

Европейский опцион Европейский опцион — это контракт, по которому покупатель контракта получает право, но не обязательство совершить покупку или продажу какого-то базового актива по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем.

сложные барьерные азиатские опционы относятся к

Базовым активом может быть акция или курс валют. Опцион на курс валют называется FX-опционом, он дает право обменять одну валюту на другую по заранее фиксированному курсу. Рыночный курс на базовый актив называется спот и в формулах обозначается как St. Опцион, дающий право на покупку базового актива, называется колл-опционом call option. Право на продажу — это пут-опцион put option.

Цена, по которой опцион дает право заключить сделку в будущем, называется страйк strikeобозначается. Заранее оговоренное в контракте время, в которое опционом можно будет воспользоваться, это время экспирации опциона expiry date —.

Зачем это нужно? Опцион как страховка Похожий по сути на опцион и всем знакомый контракт — это страховка. Тот, кто покупает страховку, получает право сложные барьерные азиатские опционы относятся к определенных условиях получить страховую премию, а страховая компания берет на себя обязательства эту премию выплатить.

И вот пара примеров. Бизнес Коли Коля — владелец бизнеса по производству мормышек. Хорошая мормышка нужна каждому, поэтому дела у Коли идут хорошо. Он вышел на международный рынок и продает мормышки за границу. Например, производство находится в стране, где используется широко известная в академической литературе валюта XXX, a продаются мормышки за рубеж в страну, где используется другая известная валюта — YYY. Планирование и управление высококонкурентным бизнесом мормышек занимает у Коли много времени и сил.

Коля хорошо знает бизнес и может довольно точно сказать, что через полгода у него будет прибыль от 1 до 3 миллионов YYY. Их надо будет конвертировать в валюту XXX, чтобы заплатить зарплаты, аренду, налоги и что-то вложить в развитие бизнеса.

Коля достаточно уверен в том, что один миллион ему точно нужно будет конвертировать, так что он может заключить форвардный контракт на один миллион XXXYYY. Но есть еще два миллиона, в которых он не так уверен. Опцион не накладывает на Колю в этом случае никаких обязательств.

Но в случае, если курс валюты ушел вверх, то Коля определенно захочет поменять валюту по курсу, равному страйку опциона, который в таком случае будет выгоднее рыночного.

Опцион — Википедия

Стратегия спекулянта Пети Опционы также применяются в различных стратегиях биржевой торговли. Петя — биржевой спекулянт, и у него есть супер-ML-AI-cristal-ball-алгоритм, который предсказывает, что через месяц акции некоторой компании XYZ резко упадут в цене.

Поэтому Петя покупает пут-опцион на акции XYZ. Если курс акции на момент экспирации опциона ST действительно оказался ниже страйкато Петя может купить акцию на рынке дешевле и продать эту акцию, воспользовавшись правом, который дает ему опцион.

Таким образом Петя получит прибыль:. Но если курс акции все-таки пойдет в другую сторону и окажется больше страйка опциона, то опцион Пети ничего не дает, и выплата опциона равна нулю. Петя купил пут-опцион и на момент исполнения опциона получит выплату:. Эти примеры не означают, что пут-опцион — это только сложные барьерные азиатские опционы относятся к спекулянтов, а колл-опцион — для хэджирования рисков.

Если бы модель Пети предсказывала рост курса, то ему был бы нужен колл-опцион, а если бы бизнес Коли складывался так, что ему нужно было планировать обмен валюты в другую сторону, то выбор был бы за пут-опционом.

Видно, что практическое использование опционов в спекулятивных стратегиях на курсе базового актива требует всего лишь правильно угадать, какие неравенства будут верны для цен в будущем.

Это не так уж сложно шутка. Это же относится и к использованию комбинаций из ванильных опционов, о которых речь пойдет ниже. Опцион в-деньгах и опцион мимо-денег Когда курс базового актива на экспаири такой, что выплата опциона равна нулю, говорят, что опцион закончился out-of-the-money OTM. Если курс оказался с другой стороны от страйка, то говорят, что опцион оказался in-the-money ITM.

На момент заключения опционного контракта никто не знает, какая цена базового актива будет на момент исполнения опциона.

сложные барьерные азиатские опционы относятся к

Но текущая цена актива всем известна. Если применить к текущей цене правила дисконтированиято можно рассчитать справедливую цену форвардного контракта на этот базовый актив с временем поставки, равным времени экспирации опциона. Это называется at-the-money форвард ATMF.

Зная эту цену, можно разделить опционы, срок экспирации которых еще не наступил, на ITM и OTM в зависимости от страйка опциона. Для страйков, меньших чем ATMF, колл-опционы будут in-the-money, а пут-опционы будут out-of-the-money.

Для страйков, больших, чем ATMF, будет наоборот.

  • Для круглосуточной работы вашего терминала!
  • Лучшие биткоин заработки
  • Таким образом, возникает восемь возможных комбинаций, которые подразделяют на обычные и обратные барьерные опционы.

Формально можно определить как колл- так и пут-опционы для любого страйка, но на практике ликвидными будут at-the-money-forward и out-of-the-money опционы. Сложные барьерные азиатские опционы относятся к если страйк опциона находится глубоко в in-the-money зоне, то вероятность того, что опцион исполнится, оценивается рынком близко к единице, и цена такого контракта определяется больше дисконтированием, чем опциональностью заданной страйком опциона.

Где Коля и Петя купили опцион? И как им удается выполнять свои обязательства по таким контрактам?

Их часто используют при создании совместных предприятийв сделках слияний и поглощенийдля обеспечения стратегии выхода из проекта, для защиты прав при нарушении условий акционерных соглашений. Российское право С 1 июня года в Гражданском кодексе РФ появились два новых вида договоров: опцион на заключение договора и опционный договор.

Фантастические опционы и где они обитают Итак, где же можно купить опцион? В первую очередь это зависит от того, на какой базовый актив хочется купить опцион.

Рынки акций, курсов валют, процентных ставок interest ratesбиржи сырьевых товаров commodity отличаются друг от друга. Естественно, что и торговля опционами на разные базовые активы имеет свои особенности. Биржа Начнем с опционов на акции.

В свою очередь опционы первой группы разделяются на два вида: - опционы зависящие от среднего значения цены азиатские, опционы со средним значением цены исполнения ; - зависящие от одного или нескольких значений цены базисного актива барьерные, опционы на экстремумы, лестница, клике, выкрик.

Акции обычно покупают и продают на бирже. Для опционного контракта это удобно тем, что есть хороший источник курса акций.

Этот курс, с точки зрения опциона, спот-курс. Торговля ценными бумагами через биржу настолько успешная идея, что и опционы на акции тоже торгуются на бирже.

Например, на Chicago Board Options Exchange. Для того чтобы организовать торговлю опционами на бирже, нужно стандартизировать параметры опционов. Для ванильного опциона это: базовый актив, страйк и экпаири. При этом для того, чтобы торговля опционом с заданными параметрами на бирже имела смысл, нужно, чтобы этот вариант опциона был достаточно ликвидным, то есть для него было бы достаточное количество желающих купить и продать. Не-биржа Не всем и не всегда хватает тех вариантов, которые можно купить на бирже.

сложные барьерные азиатские опционы относятся к

Что же делать? Купить или продать не на бирже! Такие сделки называются over-the-counter OTC. В принципе это может быть сделка между любыми участниками рынка. С развитием компьютеров и цифровых каналов связи OTC-рынки сильно изменились.

Раньше для такой сделки обязательно нужно было звонить по телефону маркетмейкеру или посреднику. Сейчас все можно делать через специализированные программы. Существуют программные интерфейсы для получения котировок и совершения сделок для использования в торговых роботах.

сложные барьерные азиатские опционы относятся к

На активных рынках есть агрегаторы, которые автоматически найдут лучшее предложение на покупку и продажу на заданный контракт автоматически, опросив разных маркетмейкеров. Во многом, по крайней мере с точки зрения ликвидности, доступности текущих котировок и удобства заключения сделки, это уже не сильно отличается от торговли на бирже.

И опционы на нем тоже активно торгуются. Плюсом OTC-рынка является то, что не надо вводить стандарты на контракты, которыми можно торговать. Поэтому маркетмейкер может предоставить клиентам возможность запросить цену на любой контракт, цену для которого маркетмейкер способен посчитать.

Для ванильных опционов это означает заработать быстро в инете значения страйка и экспаири. Но это только начало. Кроме ванильных опционов существует много разных вариантов опционов.

Все, что не ванильный опцион, называют экзотическим опционом, или короче — экзотиком. Про некоторые экзотики я расскажу ниже. Сейчас важно отметить, что каждый тип экзотических опционов имеет еще и другие параметры, которых у ванильных опционов нет, и проблема стандартизации контрактов для биржевой торговли становится еще острее.

Ведь биржевая торговля имеет смысл только для достаточно ликвидных контрактов, на бирже можно купить только то, что кто-то другой хочет продать. Так что экзотические опционы торгуются только на OTC-рынке. Деривативы на деривативы На финансовых рынках активно торгуются не только спотовые сделки, но и всякие производные инструменты. Фьючерсы, свопы. И да, бывают опционы и. Например, биржевые курсы на нефть и прочие commodities — это курсы на фьючерсы.

Соответственно, опцион на нефть — это опцион на фьючерс.

  • Барьерный опцион и его типы - Опционы - Обучение Форекс
  • Опционы: виды опционных контрактов - HomeInvetsting
  • ЭКЗОТИЧЕСКИЕ ОПЦИОНЫ — ОСНОВНЫЕ ВИДЫ И КЛАССИФИКАЦИЯ — #ТЕТРАДЬ
  • Иными словами, эти финансовые продукты должны были иметь функцию выплат, которую можно было бы изменить но желанию покупателя.
  • Заработать деньги день в день
  • Такое разделение проводится согласно стилистике исполнения контрактов.
  • Опцион (Оption) - это

Если на какой-то опцион существует потенциальный спрос и у маркетмейкера есть возможности для того, чтобы взять на себя такие обязательства, то есть понимание того, как расчитать цену и как потом управлять рисками хэджировать такой контракт, то рынок рано или поздно ответит на такой спрос предложением.

Чем больше разных продуктов маркетмейкер может предложить, тем больше разных клиентов он может привлечь. Также надо понимать, что на рынке опционов, как и на любом другом рынке финансовых продуктов, есть цены покупки и цены продажи, разница между ними называется спред, и это основной источник доходов маркетмейкера. Естественно, что на более ликвидные продукты спред уже, а на менее сложные барьерные азиатские опционы относятся к продукты — шире.

Зачем это нужно?

Но давайте вернемся к ванильным опционам и рассмотрим примеры продуктов, составленных. Ванильные стратегии Мы знаем, как выглядит график выплаты по колл- и пут-опционам, но нужно упомянуть еще пару очевидных вещей. Во-первых, опционы можно как покупать, так и продавать. На жаргоне финансовых рынков говорят, что мы long option, если мы купили опцион, и что мы short option, если мы продали опцион.

Экзотические опционы и операции - Биржевое дело

Выплата по short-позиции в опционе равна выплате по long-позиции с противоположным знаком. Во-вторых, для того чтобы купить опцион занять long позициюнужно заплатить премию, а та сторона, которая берет на себя обязательства по опциону short-позицияполучает за это премию. Получим четыре варианта. Некоторые комбинации настолько популярны и важны для рынка, что у них есть устоявшиеся имена.

Комбинация равновесия: Straddle Первая комбинация в нашем списке — это straddle. Получается она, если сложить колл- и пут-опционы с одинаковым страйком. Особенно популярны ATM straddle, то есть оба опциона имеют страйк, равный at-the-money форварду. На этой картинке пунктиром нарисована прибыль по отдельным опционам с учетом премии. А сплошной линией — их сумма, то есть прибыль по всей структуре целиком, естественно тоже с учетом премии.

Если смотреть на straddle как на спекулятивную стратегию на цене базового актива, то если купить вы купили straddle, то получите прибыль, если уровень цены на базовый актив уйдет достаточно далеко от at-the-money уровня, причем неважно, в какую сторону. Если вы уже слышали что-то про опционы и знаете, что такое дельта опциона, то тут можно сделать уточнение, что для некоторых базовых активов предпочитают использовать не ATMF straddle, а дельтонейтральный DN straddle.

Содержание

Игра в ассоциации: Strangle Посмотрите на эту картинку. Какие ассоциации у вас возникают? Общепринятое название для комбинации ванильных опционов с такой выплатой — strangle. Почему для такой функции выплаты возникло такое брутальное название, я не знаю. Видимо, так работали ассоциации опционных трейдеров Уолл-стрит в начале XX века.

С другой стороны, могло быть хуже.

сложные барьерные азиатские опционы относятся к

Похоже на straddle, но за счет того, что в этой комбинации страйки опционов находятся в OTM-зоне, эти опционы дешевле, чем ATMF-опционы.